原(yuán)油暴跌(diē)引起的(de)成本塌(tā)陷,和棉(mián)花大幅(fú)下挫的(de)壓制🔆下(xia)🥵，整♌體👣化(huà)纖行業(ye)的弱勢(shi)格局短(duan)期内很(hěn)難改變(biàn)，PTA期貨🔞近(jin)期上漲(zhǎng)主要🌏是(shi)由原油(you)反彈引(yǐn)發的，考(kao)慮到原(yuán)油不具(ju)有向上(shang)動能，PTA上(shang)漲仍然(ran)要以反(fan)彈的态(tài)度來對(duì)待，且不(bu)宜過分(fèn)高估。

2011年(nián)以前，由(you)于國内(nei)聚酯需(xū)求增速(su)每年都(dou)在大幅(fu)上🏃‍♀️升，而(ér)國内🌂PTA自(zi)給率不(bu)高，PTA生産(chǎn)企業利(li)潤處于(yú)高位。之(zhi)⭐後，在高(gāo)額利潤(rùn)吸引下(xia)，大量PTA裝(zhuāng)置開始(shǐ)上馬，但(dan)随着全(quán)球經🈲濟(ji)增速🏃‍♂️下(xià)滑和制(zhì)造業向(xiang)東南亞(ya)地區轉(zhuan)移，PTA行業(ye)由供💃🏻不(bu)應求變(bian)爲供給(gei)過剩。

目(mù)前，全球(qiú)一半以(yi)上的PTA産(chan)能集中(zhōng)在中國(guo)，化纖行(háng)業産能(neng)⚽嚴重🙇🏻過(guo)剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産(chǎn)企業平(ping)均負荷(hé)都在80%以(yǐ)上，甚至(zhi)長期處(chù)于90%的高(gao)位，但是(shi)随着産(chan)能增加(jia)，目前🤞PTA企(qǐ)業負🚶荷(he)大緻🛀🏻在(zài)70%左右❗，限(xian)産保價(jia)隻能在(zài)短期内(nèi)造成供(gong)給不⛷️足(zú)的情況(kuang)，很難從(cong)根本上(shang)改變PTA産(chǎn)能過剩(shèng)的局面(miàn)，産能過(guò)剩隻能(néng)通過淘(tao)汰落後(hou)産能和(hé)行業間(jiān)的優勝(sheng)略汰來(lái)實現，這(zhe)需要一(yī)個漫長(zhǎng)的過程(cheng)。

原油弱(ruo)勢緻密(mi)油的興(xìng)起使全(quan)球原油(yóu)供給大(dà)幅增加(jiā)，而由于(yu)🌏全球性(xing)經濟增(zeng)速放緩(huan)，原油需(xu)求量增(zēng)速遠遠(yuan)低于☁️原(yuán)油供給(gei)量增速(sù)，導緻了(le)全球原(yuán)油供需(xū)平衡被(bei)打破，原(yuán)油價格(gé)大幅下(xia)挫。随着(zhe)原油産(chǎn)量大幅(fu)增加，世(shi)界各産(chan)油國均(jun1)不肯率(lǜ)先降低(di)自己的(de)産量，全(quán)球原油(yóu)供給過(guo)剩的問(wèn)題短時(shí)間内很(hen)難得到(dao)解決，這(zhe)決定了(le)原油跌(diē)勢短期(qī)内很難(nán)改變，化(hua)工品受(shou)成本塌(tā)陷的影(yǐng)響，價格(ge)重心整(zheng)體🙇🏻下移(yi)。

短期來(lai)看，原油(yóu)受消費(fei)旺季影(yǐng)響，有望(wang)企穩，但(dan)是仍然(ran)⁉️不具備(bèi)大幅向(xiang)上的空(kong)間，因此(ci)，成本支(zhī)撐對于(yu)PTA的支撐(chēng)有限。此(cǐ)外，由于(yu)前期原(yuan)油大幅(fú)下挫，下(xià)遊企業(yè)對PTA後市(shì)比較悲(bēi)🙇🏻觀，在買(mai)漲不買(mǎi)跌心理(lǐ)的驅使(shǐ)下，補庫(ku)意願不(bú)強，原油(you)下跌引(yin)起的恐(kong)慌甚至(zhi)☔抑制了(le)需💃求。

棉(mián)花下跌(die)爲了讓(ràng)棉花價(jià)格市場(chǎng)化，國家(jiā)将持續(xu)數年🌂的(de)收儲政(zhèng)策改爲(wei)直補政(zheng)策。随着(zhe)内外棉(mian)價格的(de)🐉回歸，國(guo)内棉花(hua)價格大(dà)幅🧡下挫(cuò)，棉花價(jia)格由去(qu)年18500元/噸(dūn)跌至目(mu)前的13000元(yuán)/噸，跌幅(fu)達到29.73%.由(you)于棉花(huā)和PTA主要(yao)用做紡(fang)織原♻️料(liao)，在替代(dài)品同漲(zhǎng)同跌的(de)作用下(xià)，棉花價(jià)格的下(xià)挫拖累(lei)了PTA的價(jià)格。

造成(chéng)目前PTA價(jia)格大跌(die)的主要(yao)原因有(you)三方面(mian)：

首先，PTA行(háng)業的産(chan)能過剩(shèng)決定了(le)PTA價格處(chu)于一個(ge)大的💘下(xia)跌趨勢(shi)之🌂中;

其(qi)次，原油(yóu)大幅下(xià)挫引起(qi)的成本(ben)塌陷使(shi)PTA的價格(ge)重心🛀🏻下(xià)移;

最後(hòu)，棉花價(jià)格持續(xù)走低，進(jin)一步擠(jǐ)占了PTA需(xū)求。

在這(zhe)三個利(li)空因素(sù)沒有得(de)到根本(ben)改善的(de)前提下(xia)，PTA價格很(hen)難形成(cheng)有效上(shang)漲，即使(shǐ)受限産(chan)保價或(huò)者宏觀(guān)數據利(li)好影響(xiang)上😘漲，也(yě)要以短(duan)期反彈(dan)來對待(dài)。